Capitalisation : un compte à soi, sans casser les pensions
Passer de la répartition à la capitalisation coûte très cher. Le programme choisit autre chose : ajouter un compte, sans détourner de cotisation. Voici pourquoi, et ce que ça donne.
Le problème s’appelle la double charge
Aujourd’hui, les cotisations des actifs paient les pensions des retraités : c’est la répartition. Si on détourne une part de ces cotisations vers des comptes personnels (la capitalisation), les retraités d’aujourd’hui doivent quand même être payés. Il faut donc trouver la même somme ailleurs, en plus de remplir les comptes. Pendant une génération, on paie deux fois.
Le plafond (scénario central, 25 Md€ à plein régime) ne rapporte autant que ce détournement qu’en 2075. Le plafond ne touche que les droits acquis à partir de 2029 : il monte aussi lentement que les retraités se renouvellent.
Le choix : un compte ajouté, pas substitué
- On n’enlève rien à la répartition.Les cotisations qui paient les pensions actuelles ne sont pas détournées. Si un jour elles devaient l’être, la recette de remplacement serait votée et chiffrée avant.
- On ajoute un compte à soi.Chaque salarié est inscrit automatiquement dans un compte capitalisé et peut refuser. C’est l’inscription automatique, qui a montré ailleurs qu’elle marche.
- Il se remplit en douceur.Cotisation de départ de 2 % du salaire brut (à fixer par la loi), complétée par la participation et l’intéressement versés par défaut sur le compte.
- Il reste sûr.Frais plafonnés par la loi et affichés chaque année, gestion qui réduit le risque à l’approche de la retraite, compte transférable et transmissible.
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Ce que ça donne pour vous
Hypothèses : le salaire grimpe de 1 % par an au-delà de l’inflation, le rendement réel (après inflation et frais) vaut 3,0 %, le capital est converti en rente sur 20 ans à 1 % réel. Ce n’est pas une garantie : le rendement réel peut être plus bas ou plus haut.
Ce que ça donne selon le rendement réel et la cotisation
| Rendement réel net | Cotisation 2 % | Cotisation 4 % | Cotisation 6 % |
|---|---|---|---|
| 1 % | 4,4 % · 111 € | 8,9 % · 222 € | 13,3 % · 332 € |
| 2 % | 5,4 % · 135 € | 10,8 % · 270 € | 16,2 % · 406 € |
| 3 % | 6,7 % · 167 € | 13,3 % · 333 € | 20,0 % · 500 € |
| 4 % | 8,3 % · 208 € | 16,6 % · 415 € | 24,9 % · 623 € |
Ce que font les autres pays
| Pays | Ce qu’ils ont fait | Ce qu’on en retient |
|---|---|---|
| Royaume-Uni | Inscription automatique des salariés depuis 2012, cotisation minimale de 8 % du salaire dont 3 % au moins à la charge de l’employeur ; on peut sortir. | La part des salariés qui épargnent au travail est passée de 53 % en 2013-2014 à 79 % en 2023-2024 (DWP). Le montant épargné reste faible pour les bas salaires. |
| Suède | Sur 18,5 % du salaire cotisés, 2,5 points vont à des comptes individuels depuis 1999 ; 16 points restent en répartition. | Un compte ajouté à la répartition, sans la remplacer : le modèle le plus proche du programme. |
| Chili | Remplacement de la répartition par des comptes individuels en 1981. | La transition a coûté plusieurs points de PIB par an pendant des décennies, et la réforme a dû être corrigée. L’exemple de ce qu’il faut éviter. |
| Australie | Cotisation obligatoire des employeurs sur des comptes individuels (12 % du salaire depuis juillet 2025), en complément d’une retraite publique modeste. | Un système mature, mais une pension publique de base beaucoup plus faible qu’en France. |
Sources : DWP (Family Resources Survey), OCDE (Panorama des pensions), gouvernement australien. Pour la France, les chiffres de masse salariale et de dépenses viennent de l’Urssaf et du COR.
Ce qui reste à fixer
| Question | Options | Recommandation |
|---|---|---|
| Taux de départ | 1 %, 2 % ou 3 % du salaire brut, avec montée progressive | 2 %, avec montée à 4 % au bout de dix ans si l’évaluation est bonne. |
| Qui cotise ? | Le salarié seul, ou salarié et employeur à égalité | Salarié seul au départ, pour ne pas alourdir le coût du travail ; l’employeur verse la participation par défaut sur le compte. |
| Pour les bas salaires | Un complément public, ou rien | Complément public étudié, non décidé, non chiffré dans le budget. |
| Frais | Plafond à 0,3 %, 0,5 % ou 1 % de l’encours par an | 0,5 % au plus, affiché chaque année. |
| Sortie | Rente, capital, ou les deux | Rente obligatoire pour une partie, capital libre pour le reste. |
| Gestion | Plusieurs gestionnaires en concurrence, ou un gestionnaire public | Plusieurs gestionnaires agréés, avec un choix par défaut public à bas coût. |
Calendrier : 2028 simulations par génération et par régime ; 2029 loi qui pose le plafond et le cadre du compte ; 2031 inscription automatique (calendrier détaillé sur la page Planning).
Limites
- Un compte capitalisé n’est pas garanti : tout dépend du rendement et des frais, et un salarié qui cotise peu aura peu.
- Le compte s’ajoute à la pension de répartition : il ne règle pas son équilibre à long terme. Cet équilibre dépend de l’emploi des seniors, de l’âge de départ et du plafond, qui rapporte très tard.
- Aucune économie ni dépense n’est inscrite dans le chiffrage pour ce compte.
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